近期A股上涨怎么看？注册制改革进展如何？监管转型抓哪两条主线？“两会e客厅”邀请证监会主席肖钢和全国人大代表、齐鲁证券董事长李玮以及全国政协委员、交银施罗德基金公司副总裁谢卫，奇特解读资本市场新动态，探讨监管转型新措施。访谈由公民日报许志峰主持。
　　股市涨有偶尔性公平性
　　也要防范危险
　　主持人：去年7月以来，A股浮现较大幅度上涨。对这轮上涨，存在两种观点，摩根士丹利华鑫市场地位，一种认为是“改革牛”，另一种认为是“杠杆牛”。你怎么看？
　　肖钢：这两个观点都有情理。这轮股市上涨是对改革开放红利预期的反应，是各项利好政策叠加的结果，有其a31f5712847c62a88440098ee1e8和公道性。
　　一方面，中央全面深刻改革的各项举措牢固了市场预期，是股市上涨的重要能源，投资者信念明显加强，反映了投资者对改革开放红利释放的预期。改革红利将是推动资本市场进一步健康发展的富强能源。从这个意思上讲，我同意“改革牛”的观点。
　　另一方面，杠杆因素确实发挥了主要作用。证券公司银证转账资金、沪港通净流入资金以及保险信托新增资金均有较多增加。同时，融资融券业务发展比较快，特别是融资业务，范围已超过1万亿元，为股市上涨供给了资金支持。
　　目前融资融券的范畴大风险总体可控，融资余额占市值的比例为2.8%，摩根士丹利华鑫人事变动，还处在较低水平；融资交易占每天的交易额平均是15%，诚然相对从前是扩大了，但总体上还是可控的。证监会也加强了对融资融券业务的监管，开展了两批现场检查，目标就是尺度业务发展。
　　总之，既要看到股市上涨的合理性、必定性，也要看到风险，要提示风险，警示风险，也要留神防备风险。
　　李玮：我ddb6ddd25e46fcad857f1d3b36d1肖主席的观点。无论是“改造牛”仍是“杠杆牛”，牛就比熊好，这是宽大投资者跟市场人士所期盼的。去年推出了新国九条，对全面深入资本市场改革做了顶层设计。监管部分也出台很多改革办法，比如说沪港通、ETF期权、私募基金备案制等，为股市带来了正能量。
　　谢卫：我对 “改革牛”持断定态度。一些关键范围改革措施的出台，提振了投资者信心。无论是监管局部、机构投资者、中介机构还是个别投资者，都渴望这轮牛市持续时间长一点，可以惠及更多百姓。
　　主持人：咱们也5f8b283ecc565703cf21334c388f到网上有人说“满仓踏空”、“熊亏牛损”，不知道肖主席是什么看法？
　　肖钢：这个情况是客观存在的。有的人满仓买了很多股票，但可能真没赚到钱。但从市场整体看，这轮上涨中，广大投资者总体是盈利的。当然对单个投资者来讲，你刚才说的现象确切存在。，有些投资者愿意持有小市值股票，甚至热衷炒业绩相比差的股票，而这轮股市上涨主要是大盘蓝筹股上涨较多。从去年底的统计数据看，小盘股估值比拟高，有700家公司市盈率超过100倍。
　　主持人：注册制改革是今年资本市场改革的头等大事，也是监管转型的重要攻破口。注册制改革和监管转型之间是什么关系？ 肖钢：股票发行注册制改革，是资本市场改革的一项重要内容，也是监管转型重要的冲破口。推进注册制改革，实际上是要构建一个宽进严管、放管联合的体系，所以和监管转型、转变职能结合得无比周密。如果注册制改革0e7ceff862cf6403a3ad56340a83顺利推进，我认为证监会监管转型就会取得很好功能。所以，推进注册制改革是非常有意义的。现在条件已基础具备了，应加快推进。
　　主持人：注册制改革进展如何？
　　肖钢：注册制落地的一个条件条件是要勘误证券法，因为改革要于法有据。我们正在踊跃研究准备，已形成改革初步方案，并正着手制定具体实行打算。真正履行还有待证券法修订实现之后。咱们很高兴地看到，证券法的订正在踊跃推动当中，期盼这项工作可能尽早实现。
　　李玮：作为市场中介机构，我们也盼着注册制早日落地。
　　肖钢：实际上这是一个综合性改革，中介机构、市场加入主体都要承担起责任。注册制是一个责任摊派、责任到位的系统，发行人是信息暴露的第一责任人，保荐机构、会计师事务所、律师事务所要承当责任。将来对违规中介机构的处分会更加严厉。投资者也要承担起本人的任务，信息充分表露了，如果还盲目跟风，不看公司招股说明书和基本面就盲目入市，就要自己承担义务。
　　李玮：注册制实施后，即使注册胜利，如果投资者认为企业不前程，也可能发行不成功，所以实施注册制不象征着什么企业都能上市。
　　肖钢：说到底是让市场取舍企业。监管部门代替不了市场、取代不了投资者。拟上市公司未来有不远景，到底是好公司还是坏公司，监管部门不能背书，摩根士丹利华鑫校园宣讲会，也没才干背书。那怎么办？由市场抉择。投资者要剖析，公司前景怎么样，公司治理怎么样，都要让投资者作出判断。把信息充分披露出来，让市场筛选，这样就能优化资源配置，构成市场约束机制。
　　从当时审批者
　　转向真正的监管者
　　主持人：您担当证监会主席以来，始终致力于推进监管转型，能不能介绍一下这方面的情形？
　　肖钢：按照党中心国务院对于转变政府职能、提升监管效率的决定部署，证监会大力推进监管转型，简政放权，加强事中事后监管，从从前事先的审批者改变到真正的监管者。这两年时间精简了一半的行政审批事项，力度很大。我们还清理了非行政许可的事项，今年除一项拟转为行政容许外，筹备把所有非行政允许的审批全部取消。
　　在增强事中事后监管方面，抓了两个主线：
　　一是加强监管执法。去年对案件的考核、处罚明显增多，4a9ffc11ff4692d56c96ffcc6d77了比较好的威慑作用，遵法犯罪举动得到一定遏制。这方面还要连续加强。
　　二是加强投资者保护。国务院专门印发了对于掩护中小投资者的见解，包含督促上市公司强化分成回报机制，维护投资者收益权，引导上市公司健全投资者投票机制，保障中小投资者参与权等。这实际上构建了中小投资者保护的政策体系，内容很丰富，我们正在认真落实。
　　“沪港通”运行安稳
　　“深港通”计划正在研讨
　　主持人：去年资本市场另一大亮点，就是沪港通。你觉得目前的运行状态和您的预期比较如何？有人说沪港通“北热南冷”，您怎么评估这一景象？
　　肖钢：沪港通开创了操作便利、危险可控的跨境证券投资新模式，是重大制度翻新，标志着我国资本市场双向开放取得冲破性进展。总体看，这多少个月的运行情况是好的，达到了预期目标，各个方面运行都很平稳。
　　对“北热南冷”，有段时光是这么一个a71fb462a6ab5434cade7bbcb57a。我们分析也有一些起因，比喻说，去年份以来， A股市场涨得比较好，吸引了投资者加大对A股的投资力度。港股通方面，则由于刚开通，香港市场和A股市场有不少差异，内地投资者不熟习、不习惯，有个熟悉的过程。
　　另外，在沪港通开通前已设破的内地公募基金，因为募集时候没明确可以投资港股，直接投资港股存在法规妨碍，因此公募基金当初基本上没去投。
　　需要关注的是，今年以来有多个交易日情况已1cdccd98d01a80936f31375d74d485471d870d7d5d7b9cbe983094d1150c，去香港的钱多了。所以，不要把“北热南冷”看成长期现象。
　　谢卫：我以为沪港通是一个种子，不在于一开始如许声势浩大，然而种子播下去当前，未来发展前途能够等候。包括期权等多项措施，当初看交易都不够活跃，但随着条件成熟，都可能造成“星星之火，可以燎原”态势。
　　肖钢：沪港通开明，相当于修好一个长期资金渠道，有时北上的多一些，有时南下的多一些，都是畸形气象，不必适度解读。
　　主持人：预期深港通今年应当能开明？
　　肖钢：应该下半年能够开通。目前正在积极研究方案，中国证监会和香港证监会将结合审批并布告。同样要进行技能上的准备跟测试，需要多少个月，真正开通交易要到下半年。
　　行政和解为保护
　　投资者利益供应新渠道
　　主持人：近证监会推出了行政和解试点，有什么意义？
　　肖钢：行政和解轨制是我国行政执法的一个创新，它的核心价值在于，通过行政执法程序的专门制度安排，使投资者获得比通过民事抵偿程序更为及时、便捷、直接的经济补充。同时，让守法者付出必要经济代价和成本，从而实现维护市场秩序的目的。国务院批准证监会先行试点，意思很大。
　　在证券执法方面，因为种种起因，存在取证难、结案难的情况。通过利用行政和解，为保护投资者正当权力提供了一个新渠道。中国证券市场有几千万个人投资者，大部分是中小投资者，发展这一试点有利于投资者尽早失掉b03f464ac830eb947835d2f2150e，及时维护他们的合法权利。行政和解在国外是运用比较普遍的行政执法手段，在我国是一次翻新，我们很荣幸可以承担起第一个“吃螃蟹”的责任。我们发布了行政和解试点的方式，要严格按措施来试点，欲望今年能够决定案例探索一下。
　　须要强调的是，有人把行政和解简单理解为花钱买保险，这是歪曲。和解案件是有前提的，假如确认是违法，事实清楚，证据充足确实，或者涉嫌犯罪的，就不能和解，不是说违法犯法分子拿钱就能买坦然。