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铂金远景—尽管铂金价格持续低迷 但其它地区首饰需求的增长并未抵消中国市场需求的疲

作者:小白 来源:未知 日期:2020-1-3 11:29:10 人气: 标签:首饰资讯
导读:所导致的(见下图)。尽管新兴的印度铂金首饰市场(约每年20万盎司)表现出强劲的增长势头,但这个市场仍然太小,不足以弥补中国的损失。日本、欧洲和美国成熟的首饰…

  所导致的(见下图)。尽管新兴的印度铂金首饰市场(约每年20万盎司)表现出强劲的增长势头,但这个市场仍然太小,不足以弥补中国的损失。日本、欧洲和美国成熟的首饰市场也显示出有限的增长,难以弥补中国市场同期的下滑。预计这一趋势将延续到明年,中国市场的首饰需求预期将在首次降至100万盎司以下。

  中国国内生产总值(P)增速放缓(2019年第三季度为6%)带来商店客流量的下降对所有首饰销售产生了不利影响,导致铂金首饰销售出现疲软。2019年前三季度,中国铂金净进口量同比下降2%至55吨(或1.77 百万盎司)。净铂金进口量,作为用于首饰制造的非进口铂金量指标,在2019年前三季度同比下降40%,至9.6吨(或30.9万盎司)。由于零售需求下降,铂金首饰制造商称,前三个季度的制造量同比大幅下降超过30%。据SFA ()预测,2019年和2020年,中国首饰总需求将再次下降至100万盎司以下,或至少比2018年的需求量低14%。

  资料来源:SFA()、WPIC研究,注:2020年预测中国首饰行业回收量估算基于明年46万盎司首饰回收总量的年度预测

  中国首饰回收量每年约为30万盎司,占总回收量的70%(图2,第2页)。虽然净回收量一直跟随首饰行业需求的下降趋势而变化(右上图),但中国市场的需求量仍占每年首饰总净需求量的45%(图1,第2页)。在此基础上,中国首饰净需求比五年前减少了约80万盎司,且目前仍然呈下降趋势,但降速较为缓慢。

  首饰总需求仍将在很大程度上取决于中国首饰制造业的复苏,但预计近期内将难以实现。在其他地区没有显著增长的情况下,尽管铂金对黄金和钯金出现了创纪录的溢价(图5和6,第2页),但首饰行业的需求仍是铂金投资逻辑中最薄弱的一环。因此,铂金短期投资的主旨依赖于汽车催化剂、工业和投资领域而非首饰领域的需求增长。请我们的2020年预测(2019年第三季度《铂金季刊》),了解这些行业领域需求的展望。

  图3:由于长期投资者看到需求增长的潜力而大举买入,今年迄今为止,铂金ETF持仓量增加93.3万盎司周冰 季建业